Persiste la inercia inflacionaria en Argentina: proyecciones, desafíos y perspectivas de desaceleración

Luego de haber registrado una inflación del 3,4% en marzo y anticipando una desaceleración de aproximadamente un punto porcentual en abril, la inflación aún no logra reducirse por debajo del 2%. Aunque diversas condiciones macroeconómicas parecen alinearse en favor de una caída más significativa, expertos advierten que persisten rezagos que dificultan esa tendencia a la baja.

Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) realizado por el Banco Central y consultado por analistas privados, se estima que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registre un incremento del 2,6% en abril y del 2,3% en mayo. La proyección indica que la inflación mensual no bajaría de ese nivel hasta agosto, momento en el cual se ubicaría en torno al 1,8%.

Carlos Pérez, director de Fundación Capital (FC), explicó a Infobae que en los últimos 11 meses la tendencia de desinflación se invirtió. Este giro, señaló, estuvo influido en gran medida por ajustes puntuales en precios de carnes, combustibles y tarifas reguladas. Sin embargo, advirtió que también existe un problema estructural: la caída en la demanda de dinero, resultado del proceso de dolarización experimentado el año pasado en el contexto de la incertidumbre electoral.

El panorama inflacionario en Argentina continúa presentando signos de inercia, según explicó un especialista en la materia. Se proyecta que la inflación desacelere gradualmente durante el segundo semestre del año, perforando el 2% mensual después de mediados de 2025, con una estimación de 1,7% para agosto.

En línea con estas perspectivas, la calificadora de riesgo Fitch Ratings, que días atrás mejoró la calificación de la deuda soberana argentina, señaló que “la inflación cayó a un mínimo de 1,5% mensual en mayo de 2025, pero volvió a subir a 3,4% en marzo de 2026”. Este repunte fue impulsado por el traspaso rezagado de la depreciación del tipo de cambio de 2025, los ajustes en las tarifas de servicios públicos, el aumento en los precios de la carne vacuna y la escalada global en los costos de energía.

Fitch advirtió que “la inercia inflacionaria también dificulta la fase final de la desinflación, como se ha visto en otros programas de estabilización económica en diferentes países”. Sin embargo, la firma espera que para fines de 2026, el índice de precios vuelva a ubicarse por debajo del 2% mensual.

Por su parte, desde el Ieral de Fundación Mediterránea, el economista Jorge Vasconcelos resaltó que persisten mecanismos indexatorios y existe un riesgo de desanclaje de las expectativas inflacionarias. En particular, mencionó que el segmento de servicios continúa aumentando a un ritmo del 3,3% desde septiembre pasado, impulsado por tarifas que tienden a ajustarse en función de la inflación previa. Entre los ítems que más incidencia tienen en estos aumentos figuran seguros, prepagas, colegios, internet y cable, todos ellos con actualizaciones vinculadas a la evolución de los precios en los meses anteriores.

En el análisis del contexto económico actual, Vasconcelos destacó que, si bien las expectativas de devaluación están contenidas, una reducción del riesgo país contribuiría a fortalecer el equilibrio entre las tasas de interés nominales y un tipo de cambio estabilizado. Esto, a su vez, facilitaría una moderación adicional en las expectativas de inflación, en un escenario caracterizado por una reanimación del crédito y de la actividad económica.

Por otro lado, expertos consultados coinciden en que aún hacen falta ciertos elementos para que la inflación vuelva a situarse por debajo del 2%. Javier Okseniuk, director de la consultora LCG, señala que sería necesario romper con los componentes inerciales que actualmente mantienen la inflación en torno al 2,5% mensual. En este sentido, resalta la importancia de mantener una conducta fiscal responsable y de promover una economía que no repunte rápidamente, además de implementar señales de coordinación en los precios y salarios, como programas nominales o políticas cambiarias y de ingresos a la baja.

Okseniuk advierte que, en Argentina, la inflación está estrechamente vinculada a la dinámica cambiaria, por lo que cambios futuros en las expectativas sobre el dólar podrían interrumpir de manera transitoria la tendencia a la baja de los precios.

Por su parte, Rocío Bisang, economista de GMA Capital, considera que las condiciones para que la inflación retome su senda de desaceleración están dadas. Destaca que el tipo de cambio se mantiene estable, los salarios están contenidos y la demanda aún no muestra signos de recuperación significativa, lo que en conjunto favorece la expectativa de una reducción progresiva en los niveles de inflación.

El principal desafío para el próximo trimestre en Argentina se concentrará en los precios regulados, especialmente en el valor de los combustibles una vez finalizado el período de congelamiento, así como en la evolución de las tarifas, según manifestó Bisang. 

Por otra parte, Iván Cachanosky, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, proyectó que en los próximos meses la inflación mensual podría mantenerse cercana al 2%, e incluso reducirse por debajo de ese nivel en el segundo semestre del año. De concretarse estas estimaciones, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de 2026 podría cerrar en torno al 26%, por debajo del registro de 2025.

El experto también resaltó que, en un escenario sin ruido electoral, con una oferta monetaria estabilizada y una demanda de pesos que comienza a normalizarse, existen fundamentos sólidos para esperar una desaceleración de la inflación. Sin embargo, advirtió que el desarrollo de la guerra en Medio Oriente y la posibilidad de que el conflicto se extienda serán factores clave a monitorear en los próximos meses.