Dónde está el oro del Banco Central: entre las opciones que maneja el Gobierno para obtener fondos asequibles y el reclamo del kirchnerismo

La subida del precio del oro aumentó el patrimonio del BCRA durante todo el año, ya que se examinó cuántos dólares podía comprar el Banco Central para aumentar las reservas. En Wall Street, el precio de este metal aumentó un 16% desde 2024. Por lo tanto, desde enero, el inventario de reservas ha aumentado en alrededor de 600 millones de dólares únicamente debido a la posesión de oro. Se calcula que el BCRA posee hoy aproximadamente 4.600 millones de dólares de oro, mientras que los contratos en Nueva York estaban valorados a alrededor de 2.400 dólares. En el año 2023, el valor del oro de las reservas era de alrededor de 3.965 millones de dólares.

Varios debates se centraron en el oro del Banco Central en los últimos días.

Sergio Palazzo, el líder del gremio bancario y diputado kirchnerista, afirmó que el BCRA habría transferido oro a Londres desde las bóvedas de Reconquista 266, aunque el destino final podría ser Basilea, en Suiza. Palazzo solicitó informes al Gobierno con respecto a la especulación mencionada y solicitó su ratificación o desmentimiento.

El viernes, el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que las reservas se habían "movido", pero no detalló de qué manera. “Hoy tenemos oro que es como un inmueble, un edificio; no se puede usar para nada; por lo tanto, es una movida muy positiva del BCRA. Por otro lado, se puede recuperar ese oro si está fuera. El país debe maximizar el rendimiento de sus activos. Es negativo mantenerlo en el BCRA sin tomar medidas.

Se podría inferir de estas afirmaciones que en realidad se transportó oro desde Argentina hasta Basilea o Londres. Además, se pueden "mover", en sentido figurado, las reservas del Banco Central en Basilea que actualmente están inactivas y no producen rendimiento para que puedan generar algún tipo de beneficio para el Banco Central.

Debido a que el Banco de Pagos Internacionales (BIS), también conocido como el Banco Central de los bancos centrales, tiene su sede en Basilea, desde hace muchos años, la mayor parte del oro que pertenece al Banco Central se encuentra allí. Datos no pequeños. La "inmunidad soberana" protege los activos o fondos depositados allí, como el oro. No obstante, no puedo cumplir con los pedidos.

Regresando al uso del oro. Para que genere un rendimiento, que es superior al 0% que genera actualmente, se puede colocarlo a plazo fijo (siempre sin moverlo de Basilea).

Además de colocar ese oro a plazo fijo durante unos meses, también es posible emplearlo como garantía para solicitar un préstamo puente, también conocido como Repo (dinero que se toma prestado con el oro como garantía). Esta es la opción más probable. El valor del oro argentino hoy es de alrededor de 4.600 millones de dólares, como se mencionó. A una tasa de interés mucho menor a la que debería pagar una Argentina que hoy presenta un riesgo país cercano a los 1.600 puntos, se podría solicitar una suma menor o similar, por un plazo no muy extenso.

El presidente Javier Milei dio una pista el viernes por la noche. Se cerraría un Repo para pagar el capital (algo más de US$ 3.000 millones), además de estar garantizados los dólares para pagar los intereses por alrededor de US$ 1.600 millones que vencen en enero de 2025.

El riesgo del país debería ser inferior a 1.000 puntos para enero de 2025, según el equipo económico. Se podría asumir una parte de los vencimientos con dólares propios y hacer un roll over, aunque sea a corto plazo, con el resto.

¿Y cuánto cuesta la operación?

Un funcionario responde: "No hay peligro si depositamos US$ 4.000 millones en oro como garantía para que nos presten US$ 2.000 millones". La tasa de financiación garantizada a un día (SOFR), que la Reserva Federal de EE.UU. establece, actualmente, es del 5,3% anual.

Para lograr el objetivo de reducir el riesgo del país desde ahora, es fundamental anunciar que los dólares están disponibles para los intereses y, por medio de Repo, para el capital a pagar en enero.

Para garantizar y tranquilizar la capacidad de pago de nuestras obligaciones, siempre trabajamos en varios planes y opciones en Economía. Una opción es comprar los dólares de las obligaciones de Enero de 2025, así como el repo.

Los funcionarios opinan más sobre el Repo: “Es una opción razonable. El oro ha estado en niveles muy altos históricamente si tienes la intención de venderlo. En términos históricos, el monto sobre el que percibes la tasa es elevado si pretendes sacarle una tasa. Te prestan más hoy que en el pasado si deseas pedir plata en lugar del respaldo en oro. Un Repo puede servir como un puente en ese camino, dependiendo de los tiempos que se requieran para recuperar el acceso al mercado.